Hedge do mercado monetário DEFINIÇÃO do hedge do mercado monetário Um hedge do mercado monetário ajuda uma empresa doméstica a reduzir seu risco cambial quando faz negócios com uma empresa estrangeira. Permite que a empresa doméstica bloqueie o valor de sua moeda partnerrsquos (na moeda doméstica da moeda da empresa) antes de uma transação antecipada. Isso cria certeza sobre o quanto uma transação futura custará e garante que a empresa doméstica pode bloquear um preço que está disposto e capaz de pagar. APAGANDO A cobertura do mercado monetário Sem uma cobertura do mercado monetário, a empresa doméstica estaria sujeita a flutuações da taxa de câmbio que poderiam alterar drasticamente o preço da transação. Embora as flutuações da taxa de câmbio possam fazer com que a transação se torne menos dispendiosa, elas também poderiam tornar mais caro e possivelmente custo-proibitivo. Por exemplo, se uma empresa americana sabe que precisará comprar suprimentos de uma empresa espanhola em seis meses, para o qual terá que pagar em euros em vez de dólares, pode usar um hedge do mercado monetário para bloquear o valor do O euro em relação ao dólar hoje, de modo que mesmo se o dólar enfraquecer em relação ao euro em seis meses, a empresa norte-americana ainda poderá comprar seus fornecimentos de Espanha à taxa original. Se a empresa norte-americana não quis usar um hedge do mercado monetário, também poderá usar um contrato a termo. Use um swap FX ou simplesmente tenha uma chance e pague o que seja a taxa de câmbio em seis meses. O hedge do mercado monetário: como funciona Um hedge do mercado monetário é uma técnica para proteger o risco cambial utilizando o mercado monetário. O mercado financeiro no qual instrumentos de alta liquidez e curto prazo, como as do Tesouro. Aceitação bancária e papel comercial são negociados. Uma vez que existem várias avenidas, tais como contratos de divisas, futuros. E opções para proteger risco cambial. O hedge do mercado monetário pode não ser a maneira mais econômica ou conveniente de grandes corporações e instituições proteger esse risco. No entanto, para o investidor de varejo ou pequenas empresas que buscam proteger o risco de câmbio em valores que não são suficientemente amplos para justificar a entrada no mercado de futuros ou a celebração de um contrato a termo. O hedge do mercado monetário é uma maneira excelente de proteger contra flutuações cambiais. Taxas de câmbio antecipadas Comece por revisar alguns conceitos básicos em relação às taxas de câmbio antecipadas, pois isso é essencial para entender os meandros do hedge do mercado monetário. A taxa de câmbio a termo é meramente a taxa de câmbio spot (benchmark) ajustada para diferenciais de taxa de juros. O princípio da Paridade da Taxa de Juros Cobertos sustenta que as taxas de câmbio a prazo devem incorporar a diferença nas taxas de juros entre os países subjacentes do par de moedas. Caso contrário, haveria uma oportunidade de arbitragem. Por exemplo, suponha que os bancos dos EUA ofereçam uma taxa de juros de um ano nos depósitos em dólares norte-americanos (USD) de 1,5, e os bancos canadenses oferecem uma taxa de juros de 2,5 em depósitos em dólares canadenses (CAD). Embora os investidores dos EUA possam estar tentados a converter seu dinheiro em dólares canadenses e colocar esses fundos em depósitos de CAD devido às taxas de depósito mais elevadas, eles obviamente enfrentam risco cambial. Se desejam proteger este risco cambial no mercado a prazo comprando US $ um ano antes, a paridade da taxa de juros coberta estipula que o custo desse hedging seria igual à 1 diferença nas taxas entre os EUA e o Canadá. Podemos levar este exemplo um passo adiante para calcular a taxa de adiantamento de um ano para esse par de moedas. Se a taxa de câmbio atual (taxa spot) for US1 C1.10, então, com base na paridade da taxa de juros coberta, US1 depositado em 1,5 deve ser equivalente a C1.10 em 2,5 após um ano. Assim, US1 (1 0.015) C1.10 (1 0.025), ou US1.015 C1.1275 A taxa de adiantamento de um ano é, portanto, US1 C1.1275 1.015 C1.110837 Observe que a moeda com a menor taxa de juros sempre é comercializada em Um prémio à frente da moeda com a taxa de juros mais elevada. Nesse caso, o dólar norte-americano (a moeda da taxa de juros mais baixa) é negociado em um prêmio a prazo no dólar canadense (a moeda de taxa de juros mais alta), o que significa que cada dólar obtém mais dólares canadenses (1.110837 para ser preciso) por ano a partir de Agora, em comparação com a taxa spot de 1,10. Cobertura do mercado monetário O hedge do mercado monetário funciona de forma semelhante, mas com alguns ajustes, como demonstram os exemplos na próxima seção. O risco de câmbio pode surgir devido à exposição à transação - ou seja, devido a recebíveis esperados ou pagamentos devidos em moeda estrangeira - ou exposição à tradução. O que ocorre porque os ativos ou passivos são denominados em moeda estrangeira. A exposição à tradução é uma questão muito maior para as grandes corporações do que para os pequenos negócios e investidores de varejo. O hedge do mercado monetário não é a melhor maneira de proteger a exposição à conversão - uma vez que é mais complicado configurar que usar uma vantagem ou opção direta - mas pode ser efetivamente usado para cobertura de exposição de transações. Se for esperado um recebimento de moeda estrangeira após um período de tempo definido e o risco cambial for coberto pelo mercado monetário, isso exigiria as seguintes etapas: Emprestar a moeda estrangeira em um valor equivalente ao valor presente do recebível. Por que o valor atual Porque o empréstimo em moeda estrangeira mais os juros sobre ele devem ser exatamente iguais ao valor do recebível. Converta a moeda estrangeira em moeda nacional à taxa de câmbio spot. Coloque a moeda nacional em depósito à taxa de juros vigente. Quando a moeda estrangeira a receber vem, reembolse o empréstimo em moeda estrangeira (da etapa 1) acrescido de juros. Da mesma forma, se um pagamento em moeda estrangeira deve ser feito após um período de tempo definido, as seguintes etapas devem ser tomadas para proteger o risco de câmbio através do mercado monetário: Emprestar a moeda nacional em um valor equivalente ao valor presente do pagamento. Converta a moeda doméstica na moeda estrangeira à taxa local. Coloque este valor em moeda estrangeira em depósito. Quando o depósito em moeda estrangeira vence, faça o pagamento. Observe que, embora a entidade que está planejando um hedge do mercado monetário já pode possuir os fundos apresentados na etapa 1 acima e pode não precisar emprestá-los, há um custo de oportunidade envolvido na utilização desses fundos. O hedge do mercado monetário leva em consideração este custo, permitindo que uma comparação de maçãs com as maçãs seja feita com taxas de juros, as quais, conforme mencionado anteriormente, são baseadas em diferenciais de taxas de juros. Exemplo 1: considere uma pequena empresa canadense que exportou mercadorias para um cliente americano e espera receber US50,000 em um ano. O CEO canadense vê a taxa de câmbio atual da US1 C1.10 como favorável e gostaria de bloqueá-la, uma vez que ele acha que o dólar canadense pode apreciar ao longo do ano anterior (o que resultaria em menos dólares canadenses para a exportação do dólar dos EUA Prossegue quando recebido em um ano). A empresa canadense pode emprestar EUA em 1,75 por um ano e pode receber 2,5 por ano para depósitos em dólar canadense. Do ponto de vista da empresa canadense, a moeda doméstica é o dólar canadense e a moeda estrangeira é o dólar norte-americano. Heres como o hedge do mercado monetário está configurado. A empresa canadense toma emprestado o valor presente do recebimento de dólares norte-americanos (ou seja, US $ 50.000 descontados à taxa de empréstimos de US $ 1,75) US50,000 (1,0175) US49,140.05. Assim, após um ano, o montante do empréstimo incluindo juros em 1,75 seria exatamente US50,000. O montante de US49,104.15 é convertido em dólares canadenses à taxa local de 1,10, para obter C54,054,05. O valor do dólar canadense é depositado em 2,5, de modo que o valor de vencimento (após um ano) seja C54.054,05 x (1,025) C55,405,41. Quando o pagamento de exportação é recebido, a empresa canadense o usa para reembolsar o empréstimo em dólares norte-americanos de US $ 50.000. Uma vez que recebeu C55.405,41 por esse valor em dólares norte-americanos, ele bloqueou efetivamente uma taxa a prazo de um ano C55,405,41 US50,000 ou US1 C1.108108 Observe que o mesmo resultado poderia ter sido recebido se a empresa tivesse usado uma taxa a termo . Conforme demonstrado na seção anterior, a taxa de avanço teria sido calculada como: US1 (1 0.0175) C1.10 (1 0.025), ou US1.0175 C1.1275, ou US1 C1.108108. Por que a empresa canadense usaria o hedge do mercado monetário ao invés de um contrato direto definitivo. Possíveis razões poderiam ser que a empresa é muito pequena para obter uma facilidade de divisas a prazo de seu banqueiro ou talvez não obtivesse uma taxa competitiva à frente e decidiu estruturar uma Hedge do mercado monetário em vez disso. Exemplo 2: Suponha que você mora nos Estados Unidos e tenha a intenção de levar sua família às tão esperadas férias européias em seis meses. Você estima que as férias custarão cerca de 10 000 euros e planejarão o pagamento da conta com um bônus de desempenho que você espera receber em seis meses. A taxa atual no valor de EUR é de 1,35, mas está preocupado com o facto de o euro poder apreciar 1,40 para o USD ou até mais em seis meses, o que elevaria o custo das suas férias em cerca de US500 ou 4. Por isso, decide construir um dinheiro Hedge de mercado. Você pode emprestar US $ (sua moeda nacional) por seis meses a uma taxa anual de 1,75 e receber juros a uma taxa anual de 1,00 em depósitos em euros de seis meses. Obter empréstimos em dólares norte-americanos por um valor equivalente ao valor presente do pagamento, ou 9.950,25 euros (ou seja, EUR 10.000 1 (0.012). Observe que dividimos 1 por 2 para refletir meio ano ou seis meses, que é o período de empréstimo. A taxa do local de 1,35, isso resulta em um montante de empréstimo de US $ 13,432.84. Converta este valor em dólares em euros à taxa local de 1,35, que, a partir do 1º passo, é de 9 950,25 euros. Coloque 9 950,25 euros em depósito na 1 taxa anualizada de Seis meses. Isso renderá exatamente 10 000 euros quando o depósito tiver vencimento em seis meses, a tempo de suas férias. O montante total reembolsável do empréstimo dos EUA, incluindo juros (taxa anual de 1,75 por seis meses) é US13,550.37 após seis meses. Tudo o que você precisa fazer é esperar que você receba um bônus de desempenho de, pelo menos, esse montante para reembolsar o empréstimo. Ao usar o hedge do mercado monetário, efetivamente bloqueou uma taxa de seis meses de 1,355037 (ou seja, USD 13,550.37 EUR 10.000) . Note que você poderia ter chegado ao mesmo resultado se você h O anúncio utilizou uma moeda para a frente. A taxa para a qual teria sido calculada como: EUR 1 (1 (0.012)) USD 1.35 (1 (0.01752)), ou EUR 1.005 USD 1.3618125, ou EUR 1 USD 1.355037. O hedge do mercado monetário pode ser usado efetivamente para moedas em que os contratos a prazo não estão disponíveis, como moedas exóticas ou aquelas que não são amplamente comercializadas. Conforme mencionado anteriormente, esta técnica de cobertura também é adequada para uma pequena empresa que não tem acesso ao mercado à frente de moeda. O hedge do mercado monetário é especialmente adequado para montantes menores em que alguém exige uma cobertura cambial, mas não está disposto a usar futuros ou opções de moeda. O hedge do mercado monetário, como um contrato a prazo, fixa a taxa de câmbio para uma transação futura. Isso pode ser bom ou ruim, dependendo das flutuações cambiais até a data da transação. Por exemplo, no exemplo anterior de corrigir a taxa do euro, você se sentiria realmente inteligente se o euro fosse negociado em dizer 1.40 por tempo de férias (uma vez que você tinha trancado em uma taxa de 1.3550), mas menos se tivesse sumido para 1.30 . O hedge do mercado monetário pode ser personalizado para valores e datas precisas. Embora este grau de personalização também esteja disponível em moeda estrangeira, o mercado à frente não é facilmente acessível a todos. O hedge do mercado monetário é mais complicado do que a moeda normal para a frente, uma vez que é uma desconstrução passo a passo deste último. Pode, portanto, ser adequado para cobertura de transações ocasionais ou únicas, mas, na medida em que envolve uma série de etapas distintas, pode ser muito pesado para transações freqüentes. Também pode haver restrições logísticas na implementação de um hedge do mercado monetário, como, por exemplo, providenciar um montante substancial do empréstimo e colocar as moedas estrangeiras em depósito. Além disso, as taxas reais utilizadas no hedge do mercado monetário podem variar significativamente das taxas de atacado que são usadas para o preço de encaminhamento de moeda. O hedge do mercado monetário é uma alternativa efetiva para mitigar o risco de câmbio, especialmente quando outras ferramentas de hedge como avançadas e futuros não podem ser usadas. Também é relativamente fácil de configurar, uma vez que um dos seus únicos requisitos é ter contas bancárias em algumas moedas diferentes. No entanto, esta técnica de cobertura é pesada devido ao seu número de etapas, sua eficácia também pode ser impedida por restrições logísticas, bem como taxas de juros reais que são muito diferentes das taxas institucionais. Por estas razões, o hedge do mercado monetário pode ser mais adequado para transações ocasionais ou únicas.
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